融创交卷,地产“优等生”的稳与进

文/读懂财经 杜东 2021/03/22 20:27 融创中国

属于融创的盛世年华才刚刚开始。

只有优等生,才有提前交卷的资本。

这话一点没错。融创中国(HK:01918)作为首家披露业绩报告的头部房企,其业绩表现可圈可点。

2020年,公司录得合同销售额5753亿元,其中在12个城市销售金额排名第一,另有25个城市排名前五。

收入和利润更是分别大增36.2%和36.9%;净负债率大幅下降至96%,非受限制现金短债比提升至1.08,剔除预收款项后的资产负债率下降至78%。两项指标成功降至“三道红线”以内,资产负债率也处于达标边缘,经营愈发稳健。

对千亿房企来说,降负债的同时仍然保持着收入、销售、利润的齐头并进,并不容易,但融创做到了,而且远超市场预期。

地产主业稳健发展的同时,融创的“地产+”战略,在2020年艰难的环境下,也取得了重大推进。

其中,文旅项目实现收入约38.8亿元,同比增长36%,管理利润更是达6.27亿元,同比大幅增长311%;

物业服务实现营收46.23亿元,同比大幅增长63.5%,三年复合增长率58%;归母净利润6.2亿元,同比大幅增长约129.6%,三年复合增长率152%。

逆境方显龙头本色。融创“地产+”的成绩单,意味着其布局正在步入收获期。

属于融创的盛世年华,才刚刚开始。

 

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地产优等生的2020,增利降债、均衡稳健


3月12日,融创中国(下称“融创”)披露2020年业绩报告。

具体来看,融创录得营收2305.9亿元(人民币,下同),同比增长36.2%;归母净利润356.4亿元,同比增长36.9%;预计每股分红1.65元,同比增长33.9%。

 

融创交卷,地产“优等生”的稳与进

 

这份成绩单是不是让你眼前一亮?要知道,在疫情影响房企结算、政府限价压制房企毛利率的背景下,融创收入和利润均双双大涨,净利率更是保持了稳定,其综合运营实力可见一斑。

此前,不少人担忧融创的负债率,目前来看,这份担忧是多余的。

自监管去年10月出台“三道红线”新规以来,融创的净负债率同比下降76个百分点至96%,非受限现金短债比提升至1.08,剔除预收款项后的资产负债率降至78%。按照“三道红线”标准,融创已降至黄档,经营愈发稳健。

如果说财报数据反应的是过去,那么融创拥有的高质量土地,则是公司未来稳健发展的“法宝”。

截至2020年底,融创拥有的土地储备78%位于一二线城市,平均土地成本仅约4270元/平方米。

 

融创交卷,地产“优等生”的稳与进

 

此外,2021年融创可售货值预计超9000亿,对比2020年销售金额5753亿元,足以支撑公司销售金额再上一个台阶。1、2月,公司销售金额分别同比增长89%和172%,也侧面证实了这一点。

不仅如此,2020年融创还进一步推动产品创新。

例如,围绕主力客群年轻化及科技化发展趋势,融创在高端精品定位的基础上,持续升级户型、社区、服务等方面的功能,打造“IAMI”年轻化生活新主张。根据亿翰智库“2020中国房企超级产品力TOP100”榜单,融创位居榜首。

可以看到,在政策调控更加精细化的背景下,融创凭借扎实的基本盘稳打稳扎,竞争优势愈发明显。

正如融创董事长孙宏斌在业绩发布会上所言,盛世年华,不是为整个行业准备的,而是为行业中那些最优秀的企业准备的。

 

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融创文旅秀肌肉,“中国迪士尼”雏形已现


地产主业增利降债、稳健发展之外,这份年报中更值得关注的是文旅业务,因为它开始赚钱了。

2020年疫情阴霾下,融创文旅逆势实现收入约38.8亿元,同比增长36%,管理利润更是达6.27亿元,同比大幅增长311%。融创文旅正驶入发展快车道,用实力大秀“肌肉”。

具体来看,公司通过开放式经营、主题夜游、业态权益互通等持续创新的经营策略,使其构建的欢乐互联消费平台“融创文旅俱乐部”,上线4个月后便实现1088万人的注册会员。

这便是“中国家庭欢乐供应商”的魅力。其着力打造的雪世界、水世界和乐园等十余种业态,深受市场欢迎。毕竟,缺什么补什么,很合当地人胃口。

以雪世界为例。在北京冬奥会召开之际,融创冰雪产品品牌已完成市场的提前卡位。从规模上看,融创已成为国内最大的室内冰雪运营商,布局广州等18个城市,规划18个滑雪场,其中7个滑雪场已开业。在广州花都的雪世界,很少见雪的当地人,每天让雪场“人满为患”。

 

融创交卷,地产“优等生”的稳与进

 

得益于此,疫情后公司客流量得到快速恢复。2020年下半年,客流量同比提升33%,全年总客流更是超1亿人次。

与此同时,融创文化集团也已完成全产业链布局。在动画领域布局7大动画工作室;IP衍生和实景运营能力持续提升,并开始持续稳定输出头部内容。截至目前,融创文化参与的春节档电影《刺杀小说家》和《熊出没:狂野大陆》票房分别达10亿、5.73亿。

显然,融创文化正致力于挖掘长链IP,打通产业链,从“IP-内容-发行-衍生品-实景娱乐”实现文旅融合,“中国迪士尼”的模样日益清晰。

再回想2019年孙宏斌说过的话,“文旅业务大钱基本都投完了,未来5至10年会做出来,到那时就会有百亿利润”,是不是很应景?

 

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稳中有进,融创“地产+”价值再认知

 

任何一家公司要想基业长青,必须要顺势而为,持续找到超级赛道,不断为公司增长提供向上增长的动力。

于融创而言,地产主业稳健发展,“地产+”就是其持续增长的源动力。

融创“地产+”战略有两条主线,一条是文旅服务。文旅是地产之外万亿级别的超级赛道,融创经过前期大量的投资布局提前卡位,开始慢慢进入收获期。随着未来的国际国内双循环,文旅产业的未来会更加美好。

“地产+”另一条主线则是物业服务,同样是万亿级别的超级赛道。在融创文旅加速向前奔跑的同时,物业服务更是丝毫没有落后。

2020年融创服务(HK:01516)成功上市,目前市值超过750亿港币。

 

融创交卷,地产“优等生”的稳与进

 

从业绩上看,融创服务过往几年的表现可谓尽显龙头本色。2020年,公司录得营收46.23亿元,同比大幅增长63.5%,三年复合增长率58%;归母净利润6.2亿元,同比大幅增长129.6%,三年复合增长率达152%。

更重要的是,在母公司的强力支持下,融创服务规模增长的确定性极高。截至2020年末,融创在管建筑面积约1.35亿平方米,同比增长155.1%,合约建筑面积约2.64亿平方米,同比增长67.2%。

合约面积是在管面积的先行指标,加之融创的销售面积持续增加,未来几年融创服务的业绩大概率继续高增长。

从业务结构来看,融创服务不仅在社区物业领域持续提供高品质服务,也已开始深耕城市服务整合管理领域。

2020年,公司整体在管面积的结构更趋合理。住宅业态在管面积占总在管面积77.5%,同比下降7.1%;同期商业物业在管面积占总在管面积11.7%,同比上升2.1%;城市公共及其他物业在管面积占总在管面积10.8%,同比上升5%。

这意味着,其业绩将由以往住宅在管面积增长的单轮驱动,变为双轮驱动,增长更为强劲。长期看,融创服务其凭借高品质、多元化服务能力,已构建起头部竞争优势,随着运营和盈利能力持续提升,将与地产主业形成有效协同。

融创“地产+”的战略性眼光、布局和优异成绩,将有利于市场对融创重新建立新的认知。

诚然,无论文旅还是物业,当下价值尚未完全显现,但未来5到10年其价值会加速增值显现,“美好城市共建者”正呼啸而来。

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