透视财报看佳兆业财务平衡术:规模长、负债降、盈利增、现金足

文/读懂财经 杜东 2021/03/26 16:53 佳兆业集团

佳兆业(HK:01638)交出高质量答卷。

3月25日,佳兆业发布2020年度业绩报告。根据财报,公司地产销售业绩再创新高,同比增长21%至1069亿元;盈利能力持续提升,2020年度净利润录得52.8亿元,同比增长26.8%,归母净利润为54.5亿元,同比增长18.6%。核心指标保持双位数增幅,经营业绩实现高质量增长。

高质量增长的同时,公司“三道红线”由“橙”转“黄”,净负债率大幅降至98%,超预期完成短期降负债目标,在手现金同比增长近三成……

面对2020年复杂多变的竞争环境,佳兆业积极应对,贯彻“保安全、提利润、稳规模、精经营”管理要求。而持续向好的财务指标背后,彰显出佳兆业降负债的坚定决心及成效,安全的财务边际正为其跨越新周期筑牢护城河。

 

01  向精细化管理要效益,“三道红线”转“黄”


“三道红线”融资新规下,房地产行业从金融性扩张回归理性经营性增长已成为行业共识,佳兆业则向精细化管理要效益,实现由“橙”转“黄”。

截至2020年度报告期末,佳兆业净负债率大幅降至98%,超预期完成短期降负债目标。此外,现金短债比由上年末的1.1倍提升至1.56倍,剔除预收账款的资产负债率也由上年末的75.9%下降5.6个百分点至70.3%。

佳兆业在投资方面,严控拿地节奏,精准投资,加强与品牌房企合作实现共赢;在融资方面,主动控制有息负债规模,调节有息负债结构;在运营方面,提升产品溢价能力、加快供货签约、加强回款。佳兆业希望2021年“三道红线”全部达标。

 

02  销售规模高质量增长,盈利能力稳定提升


2020年佳兆业实现高质量发展,一方面地产销售业绩再创新高,同比增长21%至1069亿元,在克而瑞权益销售金额房企排行榜跃升至24位。另一方面,资产规模不断增厚,总资产突破3000亿元,同比增长14.4%达3099亿元。

盈利能力持续提升,2020年度净利润录得52.8亿元,同比增长26.8%;归母净利润为54.5亿元,同比增长18.6%;毛利润为159亿,同比增15%。核心指标保持双位数增幅,经营业绩实现高质量增长。

 

03  债务结构持续优化,流动性加强后劲足


高质量增长的同时,佳兆业致力于资本结构优化,主动进行融资管理,多维度调节债务结构,深化资本运作,推进集团多层次资本市场健康发展。

2020年,佳兆业严格控制有息负债规模,提升长短债比、降低融资成本、优化债务结构,保障公司的偿债能力。在未来到期债务中,1年内到期占19%,约231亿元,2年以上到期占81%。长债短债比为4.3,较2019年的2.7上升了1.6,债务结构进一步优化。

从现金储备看,报告期末,佳兆业在手现金约471亿元,较年增长27.4%,能完全覆盖短期到期债务,流动性充足。

此外,集团积极开拓境内外创新型融资渠道,使得境内ABS的额度超100亿元及境内长租公寓专项债额度30亿元;境外除优先票据外,首次在可持续发展债券框架下发行债券,共计6亿美元。

融资成本持续下降,截至2020年12月31日,佳兆业境内融资成本为7.4%,较上年末下降60个BP;境外全年新增借款的综合成本较去年下降202个BP。

得益于稳健的财务策略以及良好的运营情况,佳兆业2020年度获得境内外权威评级机构的充分认可。境外,穆迪、标普和惠誉均给予较高评级,展望“稳定”;境内,中诚信国际、联合资信及大公国际均给予佳兆业AA+信用评级,展望“稳定”,明晟(MSCI)上调集团ESG评级至BB,位列恒生指数内房股领先水平。中信里昂、国元国际、西南证券、安信国际、海通证券、国信证券等十数家机构券商坚定看好佳兆业集团基本面及成长性,给予“买入”或“增持”评级,并上调目标价。

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